В декабре темпы роста российского промпроизводства неожиданно повысились до весьма внушительных 3,9% год к году. Основными факторами стали значительное улучшение динамики в обрабатывающей промышленности при сохраняющихся хороших темпах роста в добывающих отраслях (плюс 4,1% и 3% год к году соответственно).
В целом сильные показатели промышленного производства говорят о том, что чистый экспорт продолжает вытеснять частный внутренний спрос с позиций ключевого фактора экономического роста. Что касается отдельных компонентов промпроизводства, то высокие темпы роста в добывающих отраслях – учитывая сокращение добычи нефти и газа (минус 0,6% и минус 5,3% год к году соответственно) – несколько удивляет. Но как бы то ни было, главным сюрпризом, конечно, является резкое улучшение динамики обрабатывающих отраслей (плюс 4,1% против минус 3% в ноябре).
Мы склонны объяснять зафиксированное резкое ускорение следующими причинами:
Импортозамещение, обусловленное торговыми ограничениями и ослаблением рубля, свидетельством которого, в частности, является значительное улучшение динамики в пищевой промышленности.
Бюджетные расходы на перевооружение армии – судя по увеличению объема выпуска категорий продукции, не раскрываемых в официальной отчетности, в секторе транспортного машиностроения.
Строительство газопровода «Сила Сибири», благодаря которому выпуск труб в декабре увеличился на 39% в годовом сопоставлении.
Вызванный «бегством от рубля» значительный рост продаж жилья на стадии строительства и, как следствие, увеличение объема строительства и спроса на стройматериалы.
Вызванный «бегством от рубля» значительный рост продаж потребительских товаров длительного пользования и, как следствие, увеличение выпуска в соответствующих отраслях (крупная бытовая техника, легковые автомобили).
Сочетание разовых факторов, включая резкий рост производства газовых турбин (в три раза в декабре).
В перспективе мы ожидаем значительное снижение активности по мере ослабления большинства временных импульсов к росту, при этом расходы на оборонную продукцию и строительство газопровода едва ли смогут компенсировать сильное негативное воздействие на обрабатывающие отрасли от резкого сокращения внутреннего спроса.
Владимир Колычев, ВТБ Капитал
При использовании материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт ТЕЛЕПОРТ.РФ обязательна.
