## [ВТБ24: Уже можно говорить о начале тренда на падение доллара](/news/2017-01-12/88534-vtb24-uzhe-mozhno-govorit-o-nachale-trenda-na-padenie-dollara.html) ## Итак, пара евро-доллар продолжает держаться выше 1.05, а утром во вторник поднималась выше 1.06. Такая устойчивость евро на локальных максимумах на неделе, когда Казначейство США проводит серию размещений нот/бондов, говорит о том, что движение вверх имеет устойчивую природу, это уже тренд, рассказывает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев. Во вторник размещается 3-летних нот на 24 млрд. долл., в среду 10-летних нот на 20 млрд. долл., в четверг 30-летних бондам на 12 млрд. долл. Объемы стандартные, такие же, как месяц назад. Объем чистого привлечения по этим облигациям с датой расчета на 17 января уже известен, составляет 8.4 млрд. долл. Зато на этой неделе по биллям (bills, векселям, короткому долгу) размер чистого погашения с датой расчета 12 января составляет 12 млрд. долл. (в таблице цифра взята в скобки, означает погашение, pay down). Как видно, в январе погашения по короткому долгу превышают привлечение по длинному (coupons, купонные бумаги, т.е. облигации), такая же динамика наблюдалась в декабре. Причем, учитывая, что на этой неделе 4-недельных биллей снова размещается на 45 млрд. долл., как и 4 недели назад (динамика предложения в последние недели – 45-55-50-45-45 млрд. долл. соответственно), получается, что здесь мы имеем нулевое сальдо. И те 12 млрд. долл. чистого погашения, которые мы видим в таблице, получены только за счет того, что объемы по 3-мес. и 6-мес. биллям, размещенные в этот понедельник, были ниже, чем соответствующие старые выпуски, погашаемые 12 января. А вот эта тенденция уже, очевидно, надолго. Если по 4-недельным биллям оборачиваемость коротка, и за месяц-два путем снижения объемов привлечения можно быстро сократить объем долга по этому виду бумаг (поэтому именно объемом предложения 4-недельных биллей – самый лучший краткосрочный индикатор, сигнализирующий об окончании цикла привлечения), то 3-недельные и 6-недельные векселя, соответственно, в 3 и 6 раз более инертны. По этим типам векселей пиковые объемы мы видели осенью, тогда несколько недель предлагались 42 и 36 млрд. долл. соответственно (рекорд был 42/42), а в последние недели по понедельникам размещается лишь 34 и 28 млрд. долл. 3-мес. и 6-мес. соответственно. То есть короткий долг по этим типам векселей будет сокращаться стабильно долго, эта тенденция на квартал минимум, то есть каждую неделю по этим типам бумаг 8-12 млрд. долл. долга будет погашаться только за счет 3-мес. и 6-мес. биллей. А это и означает, что долларовая ликвидность вследствие погашения долга будет выходить на рынки и оказывать давление на курс доллара. Кстати, можно прекрасно понять Казначейство, почему оно осенью агрессивно размещало короткий долг, а теперь снизило объемы предложения, ведь теперь, после повышения ставки ФРС в декабре, привлечение будет обходится дороже. Погашение долга будет происходить за счет сокращения запасов Казначейства США на счетах ФРС, где-то на 300 млрд. долл. уменьшится операционный кэш за 1 кв. 2017 года, соответственно, 300 млрд. долл. выйдут на рынки. И это единственный фактор, который сейчас имеет значение для курса доллара. Так что наши цели по главной паре по-прежнему выше 1.15, а 1.15 будет пробит уже в течение 1 кв. этого года. *Автор: [Редакция ТЕЛЕПОРТ.РФ](/author/redakciya)* *При использовании материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт [ТЕЛЕПОРТ.РФ](https://www.teleport2001.ru) обязательна.* [Новости партнеров](/rubric/press) [ВТБ](/tags/vtb) #### [ВТБ](/tags/vtb) [ ![Средства предпринимателей Приамурья в ВТБ достигли 95 млрд рублей](/files/teleport/styles/news_card/public/images/news/2026/06/09/%D0%9E%D1%84%D0%B8%D1%81%20%D0%91%D0%BB%D0%B3.JPG.webp?itok=H5L5UIp9) ](/news/2026-06-09/215146-sredstva-predprinimateley-priamurya-v-vtb-dostigli-95-mlrd-rubley.html) 9 июня в 11:10 ###### [Средства предпринимателей Приамурья в ВТБ достигли 95 млрд рублей](/news/2026-06-09/215146-sredstva-predprinimateley-priamurya-v-vtb-dostigli-95-mlrd-rubley.html) [\#Новости партнеров](/rubric/press) [ ![РусГидро и ВТБ подписали меморандум о финансировании проектов на Дальнем Востоке](/files/teleport/styles/news_card/public/images/news/2026/06/08/%D0%9C%D0%B5%D0%BC%D0%BE%D1%80%D0%B0%D0%BD%D0%B4%D1%83%D0%BC%20%D0%A0%D1%83%D1%81%D0%93%D0%B8%D0%B4%D1%80%D0%BE%20%D0%B8%20%D0%92%D0%A2%D0%91.jpg.webp?itok=ngblfqzj) ](/news/2026-06-08/215107-rusgidro-i-vtb-podpisali-memorandum-o-finansirovanii-proektov-na-dalnem-vostoke.html) 8 июня в 11:24 ###### [РусГидро и ВТБ подписали меморандум о финансировании проектов на Дальнем Востоке](/news/2026-06-08/215107-rusgidro-i-vtb-podpisali-memorandum-o-finansirovanii-proektov-na-dalnem-vostoke.html) [\#Новости партнеров](/rubric/press) [ ![ВТБ: оживление спроса на корпоративное кредитование возможно при ставке около 12%](/files/teleport/styles/news_card/public/images/news/2026/06/06/IMG_20260606_154951.png.webp?itok=JDyt9DG5) ](/news/2026-06-06/215073-vtb-ozhivlenie-sprosa-na-korporativnoe-kreditovanie-vozmozhno-pri-stavke-okolo-12.html) 6 июня в 14:58 ###### [ВТБ: оживление спроса на корпоративное кредитование возможно при ставке около 12%](/news/2026-06-06/215073-vtb-ozhivlenie-sprosa-na-korporativnoe-kreditovanie-vozmozhno-pri-stavke-okolo-12.html) [\#Новости партнеров](/rubric/press) [Новости СМИ2](https://smi2.net/)